11月5日，中信证券国际有限公司首笔“玉兰发行模式”离岸人民币债券在新加坡交易所(SGX，下称“新交所”)挂牌上市。这是中资非银行金融机构在新加坡的首笔“玉兰发行模式”离岸债券，为中资券商连接国际资本市场增添了新的实践案例。

“十五五”规划建议明确提出“推进人民币国际化，提升资本项目开放水平”。在此方向下，中国人民银行持续推动离岸人民币市场发展，明确支持境内外金融基础设施互联互通、稳妥推进自贸离岸债等离岸金融业务。“玉兰发行模式”正是依托跨境基础设施联通安排，为境外投资者参与离岸人民币债券投资提供便利的发行机制。

“玉兰发行模式”离岸债券由上海清算所与欧洲清算银行(Euroclear)于2020年联合推出。新交所依托东南亚区域金融市场网络的优势，与上海清算所达成合作框架，为发行人搭建国际上市平台。此次中信证券国际债券的挂牌，正是该合作框架下的又一落地案例。本期债券于10月28日完成定价，发行规模20亿元人民币，期限3年，票面利率1.80%，获惠誉“A-”评级，并在新交所与香港联合交易所双重挂牌上市。

此次“玉兰发行模式”离岸债券的挂牌上市，为中资机构拓展海外融资提供了新的发行结构选择，也为国际投资者配置人民币资产增添了渠道。随着人民币跨境投融资工具的持续完善，“玉兰发行模式”正在成为境内机构连接境外资本市场的一条可行路径。而与以新交所为代表的人民币跨境投融资渠道合作，则进一步为中资机构的海外融资与人民币资产的全球流通提供市场层面的支撑，助力中资机构的全球化布局以及人民币国际化的稳步推进。